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建材行业2018年季度报告摘要:水泥景观独一无二
时间: 2019-01-26浏览次数:
组织:华泰证券在水泥的拉动下,建筑材料Q3的整体性能很好。第18季度建材行业实现收入108英镑。10亿元,同比+37%,净利润170亿元,同比+77%。收入和利润的增长率略高于第二季度。总费

组织:华泰证券

在水泥的拉动下,建筑材料Q3的整体性能很好。

第18季度建材行业实现收入108英镑。10亿元,同比+ 37 %,净利润170亿元,同比+ 77 %。 收入和利润的增长率略高于第二季度。总费用率下降,资产周转率上升,资产负债率下降,现金流基本与净利润持平,净资产收益率连续九个季度同比上升。水泥Q4可能仍有周期性的市场状况。建议注意。我们认为明年第一季度是检验水泥工业兴衰的窗口。中长期机遇推荐高增长、低风险、高质量的建筑材料股票,如中国大道、魏星新材料和北新建筑材料。

水泥: Q3在淡季并不疲软,Q4可能仍有周期性的市场状况。

18季度水泥工业实现了62.50亿元的收入,同比+ 55 %,12。净利润60亿元,同比+ 127 %,QoQ-5%,基本上保持在第二季度利润的高水平。海螺中国贸易平台于9月份开始在全国范围内推出,将有助于减少中长期价格波动。尽管水泥在第三季度表现更好,但投资者对明年房地产投资下降的担忧加剧,抑制了该行业的估值。我们认为,经济衰退不能在短期内被篡改。展望第四季度,我们仍然保持乐观的态度。水泥行业盈利能力突出,预计将保持高度波动。高额股息回报使该行业多少有些守势。预计明年第一季度检验行业将迎来繁荣和衰落的窗口。

玻璃:盈利能力减弱,关注完工改善机会

18季度玻璃实现收入9.60亿元,同比+ 5 %,QoQ-3%,净利润6亿元,同比- 25 %,QoQ-29%。自年初以来,生产线的恢复有所增加,总体需求疲软,这抑制了玻璃价格,削弱了该行业的盈利能力。18Q3玻璃的毛利率为22。1 %,同比下降2。6 %,2 %。比上个月减少5 %。9 %。2018年1月至9月,该房屋的竣工面积为YoY - 11。4 %,减少了0.2018年1月至8月为5 %。2pct,关注房地产完工的机会,以提振玻璃需求。

玻璃纤维:第三季度增长稳定,重视工业的长期增长

18Q3玻璃纤维工业实现了6。收入80亿元,同比+ 10 %,QoQ+8%,净利润1.10亿元,同比+ 32 %,QoQ+14%。玻璃纤维Q3的整体运行稳定,尽管去年第三季度基数很高,但仍然取得了良好的效果。我们认为,短期市场或对玻璃纤维价格波动的过度关注忽略了该行业的长期增长逻辑。在2014年以来的一轮产能扩张中,领先公司依靠冷修和新建筑来降低生产成本,同时增加高端产能的扩张,并且已经走出了一条完全不同的道路。在高端市场保持强劲需求的背景下,领先企业有望抓住机遇。

家居装饰建材:增长放缓,继续见底

第18季度家庭装饰和建筑材料行业实现了15。收入20亿元,YOY + 25 %,QoQ-1%,净利润为2.10亿元,YOY + 6 %,QoQ-8%。与前两个季度相比,房屋改善收入和利润增长持续减弱,盈利能力减弱,第三季度毛利率为34。4 %,YoY - 1。8 %,QoQ - 1pct。与此同时,销售费用率仍在上升,第中山菲达空调三季度销售费用率为9。7 %,YoY + 1。1磅,QoQ+0。3pct,反映了在该行业需求疲软的基础上,竞争正在加剧。目前,家居装饰建材行业仍面临巨大压力。中长期来看,对具有市场、品牌和渠道优势的领先品种持乐观态度。推荐北新建材、魏星新材料和三苏。

风险提示:关键公司的业绩没有达到预期,房地产数据也没有达到预期。


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