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行业展望|装饰建材行业:随着短期偿债压力的
时间: 2019-01-19浏览次数:
中正鹏远信用评估公司。有限公司主要内容受环保政策的影响,预计装饰建材行业的供应面将在2019年逐渐萎缩,同时行业集中度将增加。。作为装饰的基本材料,建筑陶瓷和建筑型材这

   中正鹏远信用评估公司。有限公司

   主要内容

   受环保政策的影响,预计装饰建材行业的供应面将在2019年逐渐萎缩,同时行业集中度将增加。。 作为装饰的基本材料,建筑陶瓷和建筑型材这两个分行业的整体格局相对分散。 2018年6月底,建筑陶瓷企业比年初减少了98家。 受供应方改革和更严格的环境保护政策的影响,中小企业将加速退出就行业供应而言,装饰建材行业的供应预计将在2019年逐步萎缩 与此同时,房屋销售将会疲软。 预计2019年工业产出将逐渐减少,集中度将会提高。考虑到房地产调控政策并不宽松,2019年中国宏观经济面临的下行压力将会加大

   受房地产市场逐渐降温的影响,预计装饰建材行业面临的总体需求环境将在2019年下降,领先企业面临的需求下降较小。在这种渠道下,由于大规模的大规模生产,供应商获得了更高的毛利率,但他们的相对议价能力相对较弱,应收账款相对集中,回收期较长 从2018年1月至10月,我国房屋竣工面积持续负增长,商品房销售面积同比仅增长2 %装饰建材样本企业的资产主要是流动资产,其中存货和应收账款的比例相对较高 2 %,考虑到宏观经济下行压力,房地产调控政策并不宽松,预计2019年中国房地产繁荣仍将下降,装饰建材行业整体将面临下行需求环境据估计,2019年样本企业的利润水平将随着领先地位的巩固而扩大,成本下降将略微增加毛利率 与此同时,随着全社会消费水平的提高和对环境保护的日益重视,预计龙头企业所面临的需求环境将优于整个行业通过合理的分析,结论不受任何其他第三方的影响或启发。

   受下游房地产企业资金链紧张的影响,面临工程渠道的装饰建材企业将面临更大的还款风险 面向经销商渠道的装饰建材企业更有可能缓解未来房地产周期的波动,但不太可能对利润产生规模效应 面向工程渠道的装饰建材企业未来将有更好的毛利率水平和销售规模,但同时他们将面临更大的还款风险

   得益于样本企业领先地位的巩固和原材料价格下跌的预期,样本企业的盈利能力预计在2019年略有提高 得益于品牌效应和消费升级,样本企业的需求下降幅度预计较小。同时,环保压力将加速低端产能的持续清理。样本企业的市场份额预计会扩大,利润规模仍有望实现稳定增长。 受国际油价下跌趋势和煤炭价格预期回归绿色中心水平的影响,原材料成本预计会有所下降,样本企业的毛利率水平可能会略有上升。

   预计装饰建材样本企业的流动性压力将在2019年增加,短期债务偿还压力也将增加。样本企业的债务主要是流动债务,短期偿债指数相对较弱。样本企业的应收账款预计在2019年会增加,从而增加流动性压力和短期偿债压力。 特别是,采取快速扩张战略的企业受到来自扩大销售渠道的财务压力,企业的现金流容易出现问题。

   (注意“中国证券鹏远评级”,并在后台留言以获得完整的报告详情见附录1

   文本

   i。工业展望

   受环保政策的影响,预计装饰建材行业的供应面将在2019年逐渐萎缩,同时行业集中度将增加。

   国内装饰建材行业的集中度普遍较低。受环保政策和下游房地产市场销售疲软的影响,该行业的落后产能在未来将会加快。预计2019年该行业的供应面将逐渐萎缩,同时该行业的集中度将增加。

   由于技术壁垒低,国内装饰建材行业集中度低,缺乏具有明显市场份额优势的企业。其中,细分市场结构。中央环保检查组和地方政府已经发布了相应的政策,重点关注高污染和高能耗行业。不符合环保要求的建材企业已经被限制生产,甚至直接关闭。

   这些行业可能会面临加速改组,而且集中度预计会增加。根据中国建筑( 601668,古坝)卫生陶瓷协会的调查数据,仅在2018年上半年,全国就有98家建筑陶瓷企业完全退出,占2018年初建筑陶瓷企业总数的7 %。25 %,超过2014 - 2017年辞职企业数量的一半。

   就建筑陶瓷而言,根据中国陶瓷网的数据,2018年上半年瓷砖产量为46。0亿平方米,下降了17。7 %,创历史新高。考虑到环保政策的持续高压和下游房地产市场销售疲软,建筑陶瓷的供应预计将在2019年逐步萎缩。然而,由于2018年的大幅下降,收缩预计在未来会减缓。在建筑外形方面,北新建材计划在2019年将石膏板生产能力扩大到30亿平方米。然而,考虑到下游需求疲软,2018年第三季度的业绩下降,未来产能扩张的实施仍不确定。由于下游需求的抑制和行业竞争的加剧,建筑装饰石材、木质装饰材料和塑料型材的供应预计也会减少。

   。。受竣工住宅面积持续负增长和商品房销售持续低迷的影响,装饰建材行业2019年面临的总体需求环境将会下降,对具有品牌优势的龙头企业的需求下降预计将会很小。2019年,装饰建材行业的总体需求环境将会下降,原因是竣工住宅面积持续负增长,商品房销售持续下滑。由于产品主要用于房屋建筑装饰,装饰建材行业的需求主要来源于新建房屋和二手房交易后的装饰需求,该行业的繁荣与房屋竣工面积和商品房销售高度相关。自2016年以来,中国的竣工住房面积逐年下降,2018年出现负增长。预计2019年新建房屋的装修需求将会减少。与此同时,商品房销售增长率在2015 - 2016年的高增长之后,从2017年到2018年继续下降。2018年1月至10月,中国商品房销售面积同比仅增长2 %。 2 %,特别是在9月和10月,销售区域的月增长率继续为负。

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   此外,随着城镇居民人均可支配收入的增加,装饰建材龙头企业将因其产品绿色环保和高品牌声誉而受到更多青睐。

   从2011年到2017年,中国城镇居民人均可支配收入从21810元增加到36396元。预计未来中国城镇居民人均可支配收入的增长率将保持在7 %到8 %之间,到2021年将达到4.8万元。人均收入的增加和对环境保护的日益重视肯定会让消费者更加关注装饰质量,并倾向于从行业领先的公司中选择产品。市场需求将转向龙头企业。随着该行业的需求面普遍减弱,领先企业正面临着较小的需求下降趋势。。。总的来说,在国家政策的指导下,竣工和出售房屋的增长率持续下降。

   预计2019年中国的房地产繁荣仍将下降,新房和二手房的销售仍将低迷,导致装饰建材行业的需求压力。。虽然现有房屋的二次装修会为装饰性建筑材料的需求方提供一些补偿,但它不能。由于装饰建材行业的技术壁垒较低,渠道建设逐渐成为该行业先进企业的核心竞争力。其中,经销商渠道主要面向零售市场的最终客户。在这一渠道下,装饰建材供应商的应收账款分散,相对减少了坏账风险,并受益于房屋翻新带来的需求。房地产周期波动对企业销售规模的影响相对较小,有利于平稳房地产周期波动,但利润水平一般低于工程渠道。

   工程渠道的最终客户主要是房地产企业。近年来,随着精装房渗透性的提高,工程渠道和团购的比例也在增加。与传统零售市场相比,房地产企业在供应及时性(全国生产能力分布)、资金推进力度、产品质量稳定性、服务响应及时性等方面对建材供应商的要求更高。,从而使规模大、与开发商合作经验丰富、在行业中声誉良好的装饰建材企业更有可能继续受到开发商的青睐。在2016 - 2017年和2017 - 2018年中国房地产开发企业的500大首选品牌中,防水材料、涂料、建筑陶瓷、管件和其他建筑材料产品的前3 - 4名通常是业内知名的大型企业。

   受2019年房地产市场预期销售疲软、行业繁荣程度下降以及近年来房地产企业融资环境紧张的影响,下游房地产企业的资金链可能相对紧张,工程渠道相对较大的装饰建材企业的还款风险可能会增加

   。。二,行业企业财务风险展望。本文选取了16家装饰建材公司作为分析样本,其中包括10家建筑型材类上市公司和6家建筑陶瓷类上市公司。)。受下游房地产行业资金紧缩的影响,预计2019年样本企业应收账款的收款周期将会延长,坏账风险将会增加。

   在2016 - 2017年和2018年第三季度末,存货和应收账款在总资产中的比例超过10 %,平均价值正在快速增长。考虑到未来一年房地产市场的下行预期,房地产企业的资本链仍应处于相对紧张的状态,并处于强大的结算地位。预计样本企业的应收账款收款期将会延长,坏账风险将会增加。此外,随着样本公司不断充实产品线以巩固其领先地位,再加上整个行业面临的需求环境疲软导致销售疲软,样本公司的库存规模预计将在2019年扩大。。

   近年来,装饰建材样本企业的经营收入和净利润规模呈波动上升趋势,相应的增长率受房地产行业形势的影响很大。

   在未来一年,尽管该行业的总体需求正在下降,但领先企业受益于品牌效应和消费升级,预计需求下降幅度较小。与此同时,考虑到环保压力将加速低端生产能力的持续清理,一般优质样本企业的市场份额预计将会扩大。此外,由于考虑到保持品牌形象和不断推出新产品,预计产品价格将保持稳定。声明:本报告中使用的数据来自合规渠道。

   特此声明。。。报告中的意见只是相关研究人员根据相关公开数据进行的分析和判断,并不代表公司的意见。。。这篇文章从微信公众号码:中正鹏远评级开始。这篇文章的内容属于作者的个人观点,并不代表贺勋的立场。投资者应根据这一原则自行承担风险。

   (负责编辑: HN666 )

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